2024.10.14自拍街拍

　　『品种趋势概览』

　　『品种专题解读』

　　股指：震撼调遣后反弹有望延续

　　股指。10月12日财政部发布会开释积极信号，策略设想空间较大，对市集信心有所提振。在前期快速高涨阶段戒指后，刻下指数干涉震撼整固阶段，市集将以结构性行情为主。后续跟着策略缓慢落地，基本面预期改善，反弹有望延续。

　　玄色系板块：会议总体表述积极

　　螺卷。上周六财政部的会议开释偏积极的信号，后期还需要温煦具体的财政细节。周末现货市集推崇偏强，成交尚可。基本面来看，螺纹和热卷王人保持去库，但需要在意螺纹复产速率较快，后期螺纹利润或陆续压缩。宏不雅预期下，单边展望震撼偏强运行。

　　铁矿。4季度国内宏不雅策略的预期展望一直延续，撑持铁矿价钱。基本面总体偏中性，高供应下若是钢材需求不超预期，总体还会是累库的口头，但市集预期的变化会影响库存结构的变化。展望铁矿价钱震撼偏强运行。

　　双焦。宏不雅策略仍有预期。基本面上焦炭还不错，焦煤库存稍有压力。但在宏不雅大场地莫得显著变化前，总体不会大幅度下落，展望短期双焦震撼偏强运活动主。

　　玻璃。主产区沙河和湖北产销推崇一般，现货也有降价厂家。基本面和现货面临盘面撑持力度不足。但是宏不雅策略还有反复，宏不雅大方面现在莫得显著变化，玻璃短期展望震撼运行。温煦后续宏不雅情绪变化。

　　纯碱。纯碱本身供需结构莫得发生变化，基本面严重过剩。但是宏不雅氛围照旧朝上的，策略预期一直有反复，短期展望震撼运行。但若宏不雅情绪转弱，在基本面激动下会快速走弱。温煦宏不雅情绪变化。

　　能源化工：温煦中东场面扰动

　　原油。上周五油价小幅回落，不外周线小幅高涨。周内油价宽幅震撼，市集温煦以色列对伊朗导弹紧迫的反馈。咱们合计在好意思国降息且服务市集数据火热，重叠国内连续输出刺激策略，宏不雅氛围保管顺风。关联词短期价钱愈加温煦中东头条新闻。

　　沥青。10月第2周沥青行业数据清爽真金不怕火厂出货量环比下降，仍处于同期低位，且从往年季节性推崇看，国庆节的出货量时常是年前高点。其他方面，真金不怕火厂开工率处于同期完全低位，社库厂库连续去库，不外主要通过低开工负荷，而非需求激动，价钱托底多余而能源不足。上周五后深夜油价震撼下行，展望沥青短期走势稍弱。

　　LPG。四季度本身基本面将在点火需求季节性转强和供应旯旮收缩的带动下旯旮转紧，但需求驱动有限，矛盾展望相对和缓，需求端重点温煦印度需求的连续性以及远东气温下降、点火需求后续的走强节拍。展望基本面的好转将给四季度表里盘价钱提供撑持，提倡温煦近月正套契机。

　　橡胶。盘面短线回调然升水口头未变，各样现货价钱均高位回落，供应端降雨天气好转，举座产出情况略有好转，但部分区域降雨天气依旧存在，撑持原料价钱保管相对高位；国内库存仍处于去库节拍中，自然橡胶社会库存114.2万吨，环比降幅0.5%。中国深色胶社会总库存为66.3万吨，环比下降0.34%。短线估值总结，温煦整数关隘撑持效应。

　　纸浆。受宏不雅要素影响期现阶段呈现偏强震撼；然旺季需求推崇相对欠佳，举座关于纸浆需求略显一般，生计用纸价钱持稳，双胶纸需求总体稳中偏弱，卑鄙以刚需采购为主，旺季推崇总体不旺。国内8月份入口280.75万吨，环比加多48.75万吨，入口回升显著。刻下宇宙主流口岸样本库存量为176.1万吨，较上期下降11.7万吨，环比下降6.2%，库存阶段回落。

　　PX。大型化工企业行将干涉秋季聚首西宾阶段，为冬季作念准备，PX上周开工率连合下降，供应蚀本量大幅加多，导致供需旯旮存在好转。在短期资本和需求强势撑持下PX举座价钱在10月份不提倡在介入空单。短期PX受上游原油价钱扰动较大，中东地缘政事冲突事件不细目性较高，因此近油端产物价钱波动率有所上升。策略提倡：短期价钱保管震撼，10月之后中始终寻找高空契机。

　　PTA。短期上游资本波动率上升，国际油价受地缘政事影响扰动加多，因此卑鄙化工品短期均奴才上游波动为主。基本面方面，策略转向后，需求预期改革，重叠节中气温骤降，纺织末端市集情绪升温，秋冬季订单聚首下达，激励的正反馈促使聚酯负荷上调，因此不抹杀在10月底之前PX和PTA会造成共振去库的情况，短期至少在10月底之前不提倡盲目介入空单，产业链各设施价钱陆续深跌的幅度有限。中始终若要寻找高空契机，需要比及10月底之后，旺季褪去，聚酯负荷存在走弱预期。策略提倡：价钱区间震撼，温煦卑鄙需求成色改革节点。

　　MEG。乙二醇举座供需口头不弱，保管紧均衡运行，重叠资本端存在一定撑持，库存水平较低下价钱下方撑持偏强，短期无显著顶点风险下价钱保管高位整理。不外走强驱动一般，估值偏高，重叠市集对以前煤制安装重启有一定预期，10月国内乙二醇产能或有进步且老安装或有重启，然琢磨到国外安装重启或有所放缓下入口增量有限，且聚酯旺季积极性环比回升，展望港库变化不大保持低位，乙二醇供需或保管紧均衡情状，展望价钱高位震撼。后续供需转弱要比及10-11月把握，月度级别的累库展望会在12月份造成。策略提倡：短期价钱高位整理，温煦朝上能否絮叨阻力位。

　　PR。完全价钱奴才资本端波动，盘面利润相对可不雅，盘面加工费现在已充分计价远期供需转弱预期。基本面来看，供应端仍在积极回升中，现在开工率进步至79%把握，但很难万古候保管在8成以上运行，不外需求端仍难以提供强势撑持。中始终供需压力仍在，节前终末一周，库存转为累库，第四季度仍有投产计算落地，因此价钱仍有上游资本端主导 。策略提倡：价钱奴才资本端运行，短期价钱有一定撑持，温煦加工费逢高作念空，PR03-05逢高作念空。

　　PVC。举座PVC的基本面口头依然偏弱，节后并未出现显著的正向信号，导致市集情绪缓慢趋冷，此前关于正向信号的几个方面，现货市集并未出现显著追涨，基差依旧莫得走强，此番邦出门口订单推崇差强东谈主意，外商多数担忧印度反推销税会在本月落地，因此固然干涉需求旺季，但卑鄙需求已毕不足预期。刻下各样地产和货币策略的重点在于消化存量、稳市集，行业新开工仍然低迷（尽管依然连合5个月累计同比降幅收窄），PVC内需依旧疲软，策略效应消退后，弱基本面态势难以根人道扭转。策略提倡：利多正向信号莫得出现，朝上空间则更多取决于情绪溢价，V后续依然保管偏空配想路，01-05反套陆续持有。

　　甲醇。口岸压力后延后库存保管偏高情状，沿海和内地套利空间翻开使得偏弱的内地价钱对01合约仍有压制。从长周期来看，甲醇01合约的基本面不悲不雅：一方面，在分娩利润下滑、秋检界限预期加多和国外甲醇安装开工走弱的配景下，供给和入口端的压力将缓慢裁减；另一方面，MTO需求保持较高的景气度，传统需求稳步回升，“银十”和“节后补货”的旺季预期仍有加持，后期详细化工品需乞降冬季燃料需求则可带来旯旮增长效应。短期01合约在情绪溢价撑持下保管偏强震撼运行，有多单者可部分逢高止盈、落袋为安。中始终，01合约依旧不错寻找低买契机但上方空间相对有限，主要受到宏不雅氛围和MTO利润的影响。

　　聚烯烃。10月聚烯烃因真金不怕火厂计算内西宾偏多，产量环比下滑供应压力有限。需求端依然处于旺季窗口，但同比仍显偏弱，仅仅由于策略预期转暖市集信心阶段性走强，卑鄙原料库存偏低位下或还有补库预期，短期依然有撑持。中始终来看，在原油重点下移（不琢磨地缘冲突的情况下）、供应加多（西宾总结、新产能投放、入口窗口翻开）以及需求下滑的大配景下，总库存偏高将带来价钱重点下移、偏弱看待。由于PE近期西宾偏多，短期L-P价差片膨胀，但中期偏缩的不雅点不变。

　　有色金属：财政端推崇合适预期

　　贵金属。好意思国9月PPI月率 0%，预期0.1%，前值0.20%。好意思国9月PPI年率 1.8%，预期1.6%，前值由1.70%修正为1.9%。好意思国10月密歇根大学挥霍者信心指数初值 68.9，预期70.8，前值70.1。好意思国9月PPI持平，标明通胀出路依然成心，合适好意思国软着陆预期，辅助好意思联储下个月将再次降息的不雅点，重叠中东地缘政事场面多变避险属性撑持，贵金属偏强运行。

　　铜。宏不雅面，现在市集的阶段在国内安静向好+国外软着陆预期抬升的阶段中，这一预期组合是关于当下经济最佳的一种预期组合，但价钱也出现了脱离基本面的上行，关于本色挥霍转向阻扰，若无本色策略预期的落地，那么预期仍有反复的可能，当下的本色经济水平并非真确反弹，警惕过度乐不雅。基本面，9月电解铜产量不足预期，10月供应环比将下降，11月西宾界限或扩大，产量展望将进一步下滑，供应端连续收缩，需求端干涉10月展望总体开工水平将承压，一是由于十一存在休假将对开工组成压力，二是铜价受宏不雅要素的激动完全价钱水平步入高位，电网掂量订单开释有所放缓，这将阻扰卑鄙开工水平，展望10月往后卑鄙开工将承压阶段。库存的去化或放缓，基本面撑持裁减。跟着卑鄙转向淡季，预期的订价再度抬升，后续更多看向宏不雅面影响，但供应的收缩仍会使得价钱举座的震撼核心缓慢上移。

　　铝/氧化铝。氧化铝方面，近期供应端扰动较多，尽管几内亚雨季供应干涉尾声，但市集开动传言受航谈费征收影响，运输将受限，但本色影响未知，阿联酋EGA称其几内亚子公司铝土矿出口被海关暂停，仍需连续温煦，短期铝土矿供应保管偏紧。国外氧化铝价钱出现跳涨，最高至642好意思元/吨，对番邦内口岸对外销价为5400元/吨把握，国内氧化铝出口窗口或将翻开，且云南电解铝减产可能性下降，展望国内需求将保持在高位，短期氧化铝供应展望保管偏紧。电解铝方面，本年云南降水充裕，云南四季度减产预期裁减，另外受高铝价影响末端需求走弱，展望10月铝水比例回调，展望10月及以后国内电解铝供应仍保管在偏高水平但需求端受高铝价的影响走弱速率或超预期，后续基本面的撑持将裁减。短期铝原料端扰动高出将使得铝价易涨难跌，同期宏不雅市集保管较为乐不雅的态势，但基本面的撑持在裁减，铝价总体或保管在高位。

　　锌。周末财政会议合适市集预期，宏不雅或保管乐不雅，陆续推升锌价上行。基本面锌矿凄惨的问题依然存在，锌锭产量展望保持在偏低水平，下方基本面撑持保持较强。

　　镍。宏不雅驱动下的低估值诞生，基本面撑持有限：1.镍海表里库存仍在累库，供应端无显著缩量;2.不锈钢库存虽连续去库，但是库存仍在高位，需求端暂无发现显著改善。周末财政策略合适预期，镍价短期仍偏强

　　碳酸锂。市集情绪趋于任性，盘面渐渐消化海表里宽松策略的利好，提振服从旯旮裁减。国庆事后，多头故事干涉尾声，旺季之后碳酸锂类库压力可能再度上升。举座价钱区间抬升使得企业套保积极性加多，对盘面造成压力。上游减产幅度有限，旺季来回戒指后展望盘面总结供强需弱的主旋律，提倡温煦逢高沽空的契机，在意国内宏不雅策略的开释情况。

　　农产物: USDA10月供需讲述偏利空

　　油脂。上周六凌晨usda发布10供需讲述，固然好意思豆产量略有下调，但下调幅度低于预期，而好意思豆期末库存与9月持平，寰球大豆期末库存以至高于9月，均高于市集预期，因此本次讲述偏利空。展望当天国内油脂粕类均将出现回调。不外相对而言，油脂基本面更好，展望调遣空间有限，后市照旧更看好。

　　豆粕/菜粕。上周六usda发布10月供需讲述，固然该讲述稍许下调了好意思国大豆产量和单产预期，但仍高于此前分析师预估，将创下历史最高收获。因此本次讲述稍许偏空。上周五好意思豆也随之收跌，展望国内粕类受好意思豆期价压制将震撼下落。接下来仍将重点温煦巴西大豆主产区天气情况。

　　白糖。近期跟着天气改善，干旱关于巴西糖产量影响预期裁减，外盘价钱有所回落。国内白糖受库存低位的驱动，重叠前期高涨经过中郑糖涨幅远少于外盘，以及假期前宏不雅面利好策略频出，上周在国外原糖价钱回调的情形下出现了顿然的补涨行情。而随同国外对国内价钱撑持的走弱，郑糖盘面依然承压运行。

　　棉花。估值诞生行情戒指，展望市集逻辑将要转向需求端改善情况以及籽棉收购价钱变化。短期，提倡不雅望。

　　生猪。生猪价钱举座出现较大幅度下落，市集出栏压力仍然比拟显著。宰杀量小幅调遣，卑鄙采购较顺畅，但情绪影响下，朔方部分区域因价钱转强。二育面临下行猪价再次补栏意愿不高，市集累库积压开释不透顶+供给连合增量预期下，价钱在四季度不见得有相等高的预期。

　　鸡蛋。国庆后鸡蛋价钱固然有所回落，但是下落的空间有限，且现在主产区蛋价仍在4.3元/斤对近月合约价钱造成灵验撑持，此外最近蔬菜价钱连续处于高位，国庆后菜价仍未见显著回落，因此展望对鸡蛋价钱也将造成一定的撑持，刻下蛋价下，产区蛋鸡滋生盈利情况较好。鸡蛋供应压力缓慢加多，新开产水平或连续处于偏高水平，老鸡滋生成心润，延淘仍存，淘汰量有限，跟着天气下降，蛋鸡产蛋率和蛋重缓慢复原，鸡蛋供应呈增长态势。后市现货仍存大幅下落的可能。

　　玉米。好意思国玉米主产州以前6-10日72.22%地区有较高的主办合计气温将高于平日水平，94%地区有较高的主办合计降水量将低于平日水平。好意思玉米底部反弹，现在天气仍存不细目性，好意思玉米仍有反弹空间。华北玉米假期反弹较多，东北玉米连续回落。华北玉米与东北玉米价差走扩，现在在200元/吨以上。受宏不雅影响，玉米期货相对偏强，但东北现货供应压力较大，现货仍有下落空间。展望节后玉米会回落。

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