利安东说念主寿前三季度尽管投资收益大增，但举座营收仍然“增收不增利”亚州色图，盈利能力仍处较低水平。

文/逐日财报  栗佳

9月下旬以来成本商场的荒僻回暖，险些毫无悬念地为各大保障公司投资端注入了守望，使此前在债券、股票和证券投资基金以过火他类财富投资方针上，产生了极为可不雅的收益。

据《逐日财报》统计，本年前三季度，国内75家东说念主身险公司的概括投资收益率平均数为5.69%，22家险企概括投资收益率进步了7.0%。

从政策层面来看，为了刺激成本商场的活跃度并提振投资者的信心，自前年下半年以来监管层接踵出台了一系列政策，饱读吹中始终资金入市，其中险资就是蹙迫“一员”。这也意味着有着国度政策的远大背书，资金巩固、界限与质效兼具且敷裕安全的险资，其投经验调正悄然发生着变化。

因此，不少业内东说念主士觉得，在渐渐平缓金融监管政策与推动商场通达的按序下，险资会越来越多地参与到成本商场的运营中去。尤其是在企业并购、股权投资等方面，动作“耐性成本”的险资将成为活跃的参与者之一。

本年以来，险资举牌捏续升温，不仅近期有瑞世东说念主寿、中邮保障、新华保障等先后公告举牌，本月内险企已4次入手举牌5家上市公司，刷新年内当月险企举牌数量新纪录，况且需要很是注释的是，限度当今，险企年内举牌已增至15次，刷新近4年来新高。

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近日又一家险企加入举牌上市公司阵营，11月18日，利安东说念主寿发布公告称，公司于11月15日以每股均价6.4142港元增捏深圳国外(00152.HK)股份50万股，涉资约320.71万港元。增捏后，利安东说念主寿最新捏股数量约为1.21亿股，捏股比例由4.98%高潮至5.00%。

值得一提的是，凭据以往纪录来看，这次应为利安东说念主寿近9年来的初度举牌，道理颠倒。那么，这样多年来初度举牌的利安东说念主寿，到底不才一盘什么样的大棋？其投资业务组合有何计谋逻辑？在如今成本环境下收益情况又会是如何的呢？

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近9年来初度举牌

利安东说念主寿花超320万港元增捏深圳国外

从这次举牌的方针行业来看，利安东说念主寿紧随险资比拟热衷投资于公用行状、银行、运载、医药等大齐具有高股息特征上市公司的行业大流。尤其是交通运载板块，很是受到险资心疼，比如，年内长城东说念主寿举牌赣粤高速、中邮保障举牌皖通高速。

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利安东说念主寿也不例外，这次举牌的港股上市公司深圳国外，雷同在交通运载行业里申明权贵。公开贵府清楚，深圳国外竖立于1989年，控股推动为深圳市投资控股有限公司，该公司为深圳市东说念主民政府国有财富监督经管委员会的全资附庸企业。深圳国外是深圳市属直管企业中唯独一家举座境外上市公司，亦然唯独一家以收费公路、物流、口岸及大环保为主业的国有产业集团，公司以“城市配套开发运营国企力量”为定位，以粤港澳大湾区、长三角和京津冀经济带为主要计谋区域，渐渐构建了收费公路、物流、口岸、大环保等四轮初始产业形势。

财报数据清楚，限度本年上半年末，深圳国外的总营收为66.1亿港元，同比下跌4.46%，其中来自于收费公路及大环保业务收入40.63亿港元，来自于物流业务收入25.47亿港元；同期录得归母净利润为6.53亿港元，同比大涨609.1%。

从这次交游数额来看，参与举牌交游后，利安东说念主寿捏有深圳国外股票约1.21亿股，占其总股本比例为5.00%。以2024年11月15日深圳国外股票收盘价6.34港元/股和同日日终港元兑东说念主民币汇率为基准，利安东说念主寿捏有深圳国外股票市值为东说念主民币7.13亿元，占利安东说念主寿上季度末总财富的比例为0.59%。

利安东说念主寿还在公告中暗示亚州色图，这次交游为其通过港股通二级商场买入港股上市公司股份，本次买入深圳国外股票的资金开首为自有资金。限度11月22日收盘，深圳国外报收6.39港元/股，俺去也总市值达153.98亿港元。

可见，从入手频率、波及公司主体性质和交游数额方面，利安东说念主寿近9年来初度对职权商场的投资动作，不仅与自己而言具有紧要的计谋道理，况且也在商场上激发了东说念主们关于险资入市的高度关心。

02

投资财富配置结构多元化

投资收益率知晓改善

窥一豹而知全貌。除了举牌职权商场外，利安东说念主寿在投资端业务投资组合上也更具看点。

一直以来，利安东说念主寿投资财富仍以债券、债券型基金、不动产债权谋略等固定收益类财富为主；同期为增厚收益，也配置了一定比例的职权投资。

先来看固定收益类财富，该分部是由银行公约进款、债券、债券型基金、固收类资管家具、信赖及债权谋略等组成。限度2023年末，利安东说念主寿固定收益类财富投资界限为753.39亿元，较上年末增长22.51%；在投资财富中的占比为86.05%，较上年末普及12.87个百分点。

而这其中，传统债券投资占据了“大头”，2023年末金额为333.09亿元，占投资财富总数的38.04%，较上年末普及了7.7个百分点，主要获利于利安东说念主寿凭据商场行情变化相应调养财富配置额度所致，投资品种以禀赋较高的信用债及政府债券为主，融资主体区域主要归并在江苏省内及左近省份，行业以基础形态投资、走运、概括等为主。

其次所以圭臬化债券投资的债券型基金为主，前年投资金额和占比分歧为152.42亿元和17.41%。

紧随后来的则分歧是信赖、不动产债权谋略和资管家具。其中，主要面向百瑞信赖、华鑫信赖、山东信赖、国投泰康信赖等刊行方提供的信赖谋略投资金额达79.65亿元，占比9.1%；主要投向基础形态和不动产神气的不动产债权谋略投资金额为75.39亿元，占比8.61%；公司资管家具投资金额为69.25亿元，占投资财富总数的7.91%，底层财富以货币型基金、银行公约进款等为主。

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再来看职权投资方面，利安东说念主寿2023年末职权类投资财富主要由职权型基金和非上市股权投资组成，此外，该公司于2023年下半年获取上市公司股票投资禀赋，年末关联财富配置界限较小但增速较快，结合这次举牌上市公司深圳国外，念念必也与此有很大关联。

不外，受职权商场行情波动影响，2022年末，利安东说念主寿职权投资财富界限下跌至85.82亿元，在投资财富中的占比拟岁首下跌3.24个百分点至10.21%。好在2023年以来，跟着职权商场的渐渐回暖及公司财富配置的调养，2023年末该公司职权类投资财富界限增长至148亿元，在投资财富中的占比回升至16.9%。

值得一提的是，利安东说念主寿的投资财富还包括投资性房地产和流动性财富。限度2023年末，该公司投资性房地产财富界限为67.18亿元，占比7.67%，具体包括南京绿地之窗、重庆保税绿地、南通印象城办公物业、上海滨江国外广场2号楼、苏州凤凰国外大厦、济南万科中心A号楼和合肥华润大厦A座写字楼。

投资流动性财富方面，为确保公司业务现款流巩固，利安东说念主寿还进行了流动性财富配置，包括货币资金、活期进款和逆回购公约等，2023年末投资总数为36.81亿元，占比总投资财富的4.2%。

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参预到2024年，利安东说念主寿投资财富界限也有所增长，数据清楚，2024年3月末之时，利安东说念主寿投资财富总数为935.38亿元，而到了6月末，该数值告成增长至1018.48亿元，较2023年末增长了16.07%。

投资收益率方面，该方针与成本商场发达密切关联。本年下半年以来，跟着债券商场行情回暖，重叠利安东说念主寿投资主动性普及及投资策略优化，其投资收益水平取得了可以的增长。限度2024年三季度末，利安东说念主寿投资收益率为3.49%，同比普及0.29个百分点；概括投资收益率为7.07%，同比大幅增长了4.92个百分点，高于行业均值1.38个百分点。

总的来看，近些年利安东说念主寿投资财富界限捏续扩大，保捏着以固定收益类财富为主，职权类财富、流动性财富和投资性房地产为辅的投资配置结构，但在职权商场波动较大及低利率环境下，利安东说念主寿需要时辰警惕这些风险对所捏有财富投资收益的潜在影响，并同期捏续关心投资财富质料以及风险惩办情况。

03

前三季度事迹“增收不增利”

盈利能力仍处较低水平

2024年5月27日，大公国出门具的评级敷陈中曾这样写到：“跟着各项业务的拓展，利安东说念主寿交易开销捏续增长，重叠经济环境及成本商场波动等身分影响下投资收益波动较大，公司净利润波动较大，且盈利水平较低，盈利能力及巩固性需捏续关心。

事实也真的如斯，2022年，利安东说念主寿经历了一场财务上的滑铁卢，净利润暴跌至-27.43亿元，这场失掉主如果由于成本商场的波动，导致投资收益同比大幅减少所致。到了2023年，公司的盈利能力依旧莫得起色，全年的利润仅为0.39亿元，盈利水平较低。

而凭据利安东说念主寿公布的最新2024年三季度偿付能力敷陈和三季报，咱们不难发现，该公司事迹照旧不太理念念，诚然投资收益率很漂亮，但是却也堕入了“增收不增利”的泥潭。

三季报数据清楚，本年前三季度，利安东说念主寿终了交易收入255.14亿元，同比增长15.3%，其中，当期取得的保障业务收入为220.31亿元，同比增长12.97%；投资收益同比大增26.48%至34.1亿元。

然则，与营收端取得可以增长而大相径庭的是，该公司净利润却在滑坡，前三季度仅为0.18亿元，较2023年同期的0.34亿元，大幅下跌了45.41%。

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《逐日财报》洽商后发现，主要与这点身分有极大关联：交易开销随业务开展而捏续增长，告成扼制了盈利能力成漫空间。其中，跟着保障业务的捏续拓展，以及分成险家具满期给付的影响，利安东说念主寿所产生的赔付开销净额大幅增长；同期，受退保金大幅减少及业务结构调养影响，利安东说念主寿索要保障包袱准备金净额捏续高潮。

以财务数据佐证，三季报数据清楚，限度9月末，利安东说念主寿总交易开销达到了254.94亿元，同比增长15.4%。拆分各分部神气，同期赔付开销89.87亿元，同比暴涨214.9%；与此同期，其索要的寿险和始终健康险包袱准备金合计高达107.65亿元，相较于前年同期的23.07亿元翻了超4.5倍之多。

值得一提的是，前三季度该公司其他开销神气却有很猛历程的压缩，比如斯前占据交易开销端大头的退保金，照旧从2023年同期的110.45亿元降至了21.49亿元，降幅高达80.54%；手续费及佣金开销则同比大幅下跌了63.49%至16亿元；由保障业务产生的保单红利开销降至7.5亿元，同比减少了15.58%。

始终来看，受益于国表里宏不雅经济地方将不竭预期开导、长端利率企稳和职权商场回暖等身分，同期监管晓示将加长险资探员周期，让险资能实在成为在成本商场的“长钱”、“基石”。

在这样的故意的宏不雅经济布景下，咱们也期待利安东说念主寿，大致借这次举牌机会获取更捏续、更巩固的收益，从而反哺于净利润，同期该公司也需要腾出一只手来，对交易开销成本端进行降本调度，为提振盈利的可捏续性能力创造符合空间。

每财网声明：本文基于公开贵府撰写亚州色图，抒发的信息或者成见不组成对任何东说念主的投资冷落，仅供参考。图片素材开首于汇集侵删。